ফিন্যান্সিয়াল টাইমস রিপোর্ট করার পরে সিজারস এন্টারটেইনমেন্টের শেয়ার 19% বেড়েছে যে ক্যাসিনো অপারেটর একাধিক দরদাতাদের কাছ থেকে টেকওভারের সুদ ওজন করছে। কিন্তু $5 বিলিয়ন ইক্যুইটি সমাবেশের পিছনে একটি বৃহত্তর বাস্তবতা রয়েছে: প্রায় $11 বিলিয়ন নেট ঋণ এবং $1.2 বিলিয়ন বার্ষিক ইজারা বাধ্যবাধকতা যা যেকোনো চুক্তিকে জটিল করতে পারে।
ফিন্যান্সিয়াল টাইমস সূত্রে জানা গেছে, টেক্সাসের ধনকুবের ড tilman fertita – ইতালিতে মার্কিন রাষ্ট্রদূত একটি বিড জমা দিয়েছেন। সিজার ম্যানেজমেন্ট টেবিলে কেনার প্রস্তাবও রেখেছে।
প্রতিবেদনে বলা হয়েছে, আলোচনা চলছে এবং যে কোনো সময় ব্যর্থ হতে পারে। প্রতিবেদনে এই ধরনের একটি চুক্তির অর্থায়নের অসুবিধাও তুলে ধরা হয়েছে, উল্লেখ করে যে এটির জন্য ওয়াল স্ট্রিট ব্যাঙ্কগুলির উল্লেখযোগ্য সমর্থন প্রয়োজন হবে৷ সিজারের মার্কেট ক্যাপ ছিল $5 বিলিয়ন বৃহস্পতিবার ব্যবসার সমাপ্তিতে ড.
যাইহোক, সেই ইক্যুইটি মান যেকোনো সম্ভাব্য লেনদেনের স্কেলকে অবমূল্যায়ন করে। আনুমানিক $11 বিলিয়ন নিট ঋণ এবং বিলিয়ন ডলার দীর্ঘমেয়াদী লিজ বাধ্যবাধকতা সহ, সিজারস এন্টারটেইনমেন্টের এন্টারপ্রাইজ মূল্য $30 বিলিয়নেরও বেশি।
যেকোন অধিগ্রহনকারী কার্যকরভাবে $5 বিলিয়ন কোম্পানির জন্য নয়, বরং যথেষ্ট নির্দিষ্ট আর্থিক প্রতিশ্রুতি সহ একটি উচ্চ লিভারেজড অপারেটরের জন্য আলোচনা করবে।
Fertitta এর বিড: ক্রস-মালিকানা, মূলধন ক্ষমতা এবং নিয়ন্ত্রক বাধা
Tilman Fertitta ক্যাসিনো এবং আতিথেয়তা সম্পত্তি দীর্ঘ বিনিয়োগ করেছেন. তিনি মূলত তার ল্যান্ড্রির রেস্তোরাঁ সাম্রাজ্যের মাধ্যমে তার ভাগ্য তৈরি করেছিলেন, যার মধ্যে রয়েছে রেইনফরেস্ট ক্যাফে, বুব্বা গাম্প চিংড়ি এবং মর্টনের স্টেকহাউসের মতো ব্র্যান্ড।
Landry’s মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের সবচেয়ে বড় বেসরকারীভাবে অনুষ্ঠিত রেস্তোরাঁ এবং আতিথেয়তা গোষ্ঠীগুলির মধ্যে একটি হয়ে ওঠে, Fertitta কে একটি নগদ প্রবাহের ভিত্তি প্রদান করে যা পরে তার গেমিং সম্প্রসারণে অর্থায়ন করে।
লাস ভেগাস এবং নেভাদার লাফলিনের গোল্ডেন নাগেট ক্যাসিনো 295 মিলিয়ন ডলারে কেনার জন্য তিনি সেই কোম্পানিটিকে ব্যবহার করেছিলেন। ফার্টিটা পরে গোল্ডেন নাগেট ব্র্যান্ডটিকে আটলান্টিক সিটি, মিসিসিপি এবং লুইসিয়ানা সহ বেশ কয়েকটি এখতিয়ারে প্রসারিত করেন।
এর পরে তিনি অনলাইন গেমিংয়ে প্রবেশ করেন এবং গোল্ডেন নাগেট 2022 সালের মে মাসে প্রায় $1.6 বিলিয়ন ডলারে ড্রাফটকিংসের কাছে অনলাইন গেমিং বিক্রি করে. 2022 সালের জুনে, তিনি একটি 43-তলা রিসর্টের পরিকল্পনা সহ লাস ভেগাস স্ট্রিপে 270 মিলিয়ন ডলারে ছয় একর জমি কিনেছিলেন। 2024 সালের শেষের দিকে তিনি ইতালিতে মার্কিন রাষ্ট্রদূত হওয়ার জন্য মনোনীত হওয়ার পরে, সেই পরিকল্পনাগুলি আটকে রাখা হয়েছিল।
Fertitta এছাড়াও Wynn রিসোর্টের বৃহত্তম শেয়ারহোল্ডার হয়ে ওঠে. নভেম্বর 2024 সালে, এটি এপ্রিল 2025 এর মধ্যে তার অংশীদারিত্ব বাড়িয়ে 12.3% এ উন্নীত করে। যদি এটি সিজার অর্জনে সফল হয়, নিয়ন্ত্রকরা স্বার্থের দ্বন্দ্ব সম্পর্কে উদ্বেগ বাড়াতে পারে।
মার্কিন রাষ্ট্রদূত হিসাবে কাজ করার সময়, ফার্টিটা তার আতিথেয়তা সাম্রাজ্য এবং এনবিএর হিউস্টন রকেটের মালিক এবং তত্ত্বাবধান করেন এবং গেমিং, রেস্তোরাঁ, খেলাধুলা এবং রিয়েল এস্টেটের বিভিন্ন পোর্টফোলিও বজায় রাখেন।
তিনি স্টেশন ক্যাসিনো মালিক লরেঞ্জো এবং ফ্রাঙ্ক ফার্টিট্টার চাচাতো ভাই, যদিও সেই ব্যবসায় তার কোন ভূমিকা নেই।
যদি ফার্টিটা সিজারস অর্জন করে, তাহলে কিছু সম্পদ বিক্রি করতে হতে পারে। একটি সম্মিলিত গোল্ডেন নাগেট-সিজার গ্রুপ আটলান্টিক সিটি বোর্ডওয়াকের চারটি এবং লাফলিন এবং লেক তাহোতে তিনটি করে ক্যাসিনো নিয়ন্ত্রণ করবে। যাইহোক, সিজারস 2018 সালে টিলম্যান ফার্টিটা থেকে একটি বিপরীত একীকরণের প্রস্তাব প্রত্যাখ্যান করেছিলেন, তাই তিনি এইবার ভাল ভাগ্যের আশা করতে পারেন।
লিভারেজের অধীনে একটি MBO: $11B ঋণ এবং $1.2B বার্ষিক ভাড়া৷
একটি ম্যানেজমেন্ট বাইআউট (এমবিও) আরেকটি পথ অফার করে। সিইও টম রিগ সম্ভবত এই প্রচেষ্টার নেতৃত্ব দেবেন। সিজারে যোগ দেওয়ার আগে, তিনি জাঙ্ক বন্ড ব্যবসায়ী হিসাবে কাজ করেছিলেন। 2020 সালের জুলাই মাসে এলডোরাডো রিসোর্টের সাথে কোম্পানির $17.3 বিলিয়ন একীভূত হওয়ার পর থেকে তিনি সিজারের নেতৃত্ব দিয়েছেন। তিনি একটি জটিল চুক্তি গঠনের জন্য তার ঋণ-বাজারের অভিজ্ঞতা ব্যবহার করতে পারেন।
এলডোরাডো একত্রীকরণ থেকে সিজারের এখনও উল্লেখযোগ্য ঋণ রয়েছে। 2025 সালের শেষে, কোম্পানিটি বছরের জন্য 11 বিলিয়ন ডলার নেট লোন এবং $2.4 বিলিয়ন নেট সুদের পেমেন্ট রিপোর্ট করেছে। যেকোন ক্রেতা প্রথম দিন থেকেই সেই বোঝা ধরে নেবে, সিজারের $3 বিলিয়ন বার্ষিক নগদ প্রবাহের কিছু অংশ নিয়ে।
VICI Properties REIT এর সাথে ইজারা আরেকটি চ্যালেঞ্জ যোগ করে। দেউলিয়া হওয়ার পরে পুনর্গঠন করার পরে, সিজার তার বেশিরভাগ রিয়েল এস্টেট VICI প্রপার্টিজের কাছে হস্তান্তর করে এবং এখন সেই সম্পত্তিগুলিকে ফেরত দেয়।
VICI Properties তার পূর্ণ-বছরের 2025 সালের ফলাফল 25 ফেব্রুয়ারি পোস্ট করেছে। এটি সিজারস লাস ভেগাস মাস্টার লিজ থেকে $497 মিলিয়ন এবং আঞ্চলিক সিজার লিজ থেকে $728 মিলিয়ন রাজস্ব দেখায়। মোট $1.225 বিলিয়ন। যেকোন ক্রেতাকে ঋণ এবং এই লিজ বাধ্যবাধকতা উভয়ই পরিশোধ করতে হবে।
সামগ্রিকভাবে, সুদের ব্যয় এবং ইজারা বাধ্যবাধকতাগুলি বিবেচনামূলক মূলধন বরাদ্দের আগে বার্ষিক সামঞ্জস্যপূর্ণ EBITDA-তে সিজারের প্রায় সমস্ত $3.6 বিলিয়ন গ্রাস করে। সেই নির্দিষ্ট ফি বোঝা আর্থিক নমনীয়তাকে সীমাবদ্ধ করে এবং যেকোন উচ্চ লিভারেজড অধিগ্রহণের দৃশ্যকে জটিল করে তোলে।
এমবিও অনুসরণকারী ম্যানেজমেন্ট দলগুলি সাধারণত প্রাইভেট ইক্যুইটি ফার্মগুলির সাথে অংশীদার হয় যেগুলি বেশিরভাগ ইকুইটি মূলধন প্রদান করে। গেমিং অভিজ্ঞতা সহ বড় কোম্পানি সম্ভবত অংশগ্রহণ করবে। TPG এবং Apollo পূর্বে 2008 সালে মহামন্দার কিছু আগে 30 বিলিয়ন ডলারে সিজারস অধিগ্রহণ করে, যা তখন হারাহ’স নামে পরিচিত। চুক্তিটি শেষ পর্যন্ত 2015 দেউলিয়া হওয়ার ফাইলিংয়ে ভেঙে পড়ে।
কার্ল আইকানের প্লেবুক – এবং কেন সিজারের ডিজিটাল হাত পরবর্তী হতে পারে
Carl Icahn ছবিতে পুনরায় প্রবেশ করতে পারে। তিনি সিজারদের সাথে একটি দশক-দীর্ঘ সম্পর্ক বজায় রেখেছেন এবং বারবার দুর্দশাগ্রস্ত ক্যাসিনো সম্পত্তি কিনেছেন, অপারেশনগুলিকে সংশোধন করেছেন এবং লাভে বিক্রি করেছেন।
Icahn 1998 সালে লাস ভেগাস স্ট্র্যাটোস্ফিয়ারের ক্যাসিনো অপারেশনগুলি অধিগ্রহণ করে এবং 2008 সালে সেগুলি বিক্রি করে, $1 বিলিয়ন লাভ করে। তারা সেই লেনদেনের অংশ হিসাবে লাফলিনের অ্যাকোরিয়াস এবং অ্যারিজোনা চার্লিস বিক্রি করেছে।
ফেব্রুয়ারী 2010-এ, তিনি প্রায় $150 মিলিয়নে দেউলিয়া থেকে অসমাপ্ত ফন্টেইনব্লু লাস ভেগাস কিনেছিলেন। তারা পরে এটি 2017 সালে $600 মিলিয়নে বিক্রি করে, $450 মিলিয়ন লাভ করে। এছাড়াও তিনি 2008 সালে দেউলিয়া হওয়ার সময় ট্রপিকানা কিনেছিলেন, এর নেতৃত্ব প্রতিস্থাপন করেছিলেন, কোম্পানির পুনর্গঠন করেছিলেন এবং 2018 সালের এপ্রিল মাসে এটি $1.85 বিলিয়নে বিক্রি করেছিলেন।
Icahn 2019 সালে $566 মিলিয়নে সিজারে 9.8% অবস্থান নিয়েছিল, যা কিছুক্ষণ পরেই 15.6%-এ বেড়েছে। তিনি বিক্রয়ের জন্য চাপ দেন, বোর্ডে প্রতিনিধিত্ব নিশ্চিত করেন এবং কর্পোরেট গভর্নেন্সের পরিবর্তনগুলিকে প্রভাবিত করেন। ফেব্রুয়ারী 2019-এ তার অংশীদারিত্ব প্রকাশ করার চার মাসের মধ্যে, সিজারস 2019 সালের জুন মাসে এলডোরাডো রিসর্টসকে $17.3 বিলিয়নে বিক্রি করতে সম্মত হয়। Icahn এই চুক্তি থেকে যথেষ্ট লাভ করেছে।
Icahn 2024 সালে সিজারে বিনিয়োগ পুনর্নির্মাণ শুরু করে. সেই সময়ে, তিনি বলেছিলেন যে তিনি ব্যবস্থাপনাকে সমর্থন করেন এবং সক্রিয় বিনিয়োগকারী হিসাবে কাজ করার কোন পরিকল্পনা নেই। তিনি কোম্পানির মাত্র 1.17% প্রতিনিধিত্ব করে 2.44 মিলিয়ন শেয়ার ধারণ করেছিলেন।
তবে সম্প্রতি তিনি আরও সক্রিয় ভূমিকা নিয়েছেন। সিজারস 2025 সালের মার্চ মাসে আইকান এন্টারপ্রাইজের সিএফও টেড পাপাপোস্টলো এবং জেনারেল কাউন্সেল জেসি লিনকে বোর্ডে নিয়োগ করেছিলেন।
Icahn তখন বলেছিলেন যে তিনি কোম্পানির “অপরাধিত ডিজিটাল ব্যবসার” জন্য “কৌশলগত বিকল্প” মূল্যায়ন করবেন। তিনি যুক্তি দিয়েছিলেন যে সিজারস ডিজিটালকে আলাদা করা $4.6 বিলিয়ন থেকে $7.6 বিলিয়নের মধ্যে মূল্যায়ন আনলক করতে পারে।
আর্থিক প্রতিকূলতার সম্মুখীন
সিজারের শেয়ারের দাম 2022 সালের উচ্চ থেকে 73.5% কমেছে। কোম্পানিটি 17 ফেব্রুয়ারী 2025 এর Q4 আয় প্রকাশ করেছে, যার মোট নেট আয় 2.4% বেড়ে $11.5 বিলিয়ন হয়েছে। আঞ্চলিক সম্পত্তিগুলি বেশিরভাগ লাভ করেছে, রাজস্ব 3.9% বেড়ে $5.8 বিলিয়ন হয়েছে৷
সিজারস ডিজিটালের আয় 21.1% বৃদ্ধি পেয়ে $1.4 বিলিয়ন হয়েছে, যা একটি মূল বৃদ্ধির চালক হিসাবে এর অবস্থানকে আরও আন্ডারস্কর করে। লাস ভেগাসের আয় 4.7% কমে $4 বিলিয়ন হয়েছে, যা 2025 সালে শহরব্যাপী দর্শকদের 7.5% হ্রাসকে প্রতিফলিত করে। সিইও টম রিগ এই সময়টিকে “হালকা গ্রীষ্ম” হিসাবে বর্ণনা করেছেন।
সামান্য রাজস্ব বৃদ্ধি সত্ত্বেও, 2024 সালে 278 মিলিয়ন ডলার থেকে 2025 সালে 502 মিলিয়ন ডলারে নিট লোকসান বেড়েছে. উচ্চ সুদের ব্যয় এবং প্রতিবন্ধকতা চার্জ পতনের দিকে পরিচালিত করে।
সিজারগুলি সামঞ্জস্যপূর্ণ EBITDA-তে $3.6 বিলিয়ন জেনারেট করেছে, কিন্তু সীমিত আর্থিক নমনীয়তা রেখে ঋণদাতাদের $2.3 বিলিয়ন প্রদান করেছে। 31 ডিসেম্বর, 2025 পর্যন্ত, কোম্পানির মোট বকেয়া ঋণ ছিল $11.9 বিলিয়ন, যার মধ্যে $6.1 বিলিয়ন ব্যাঙ্ক লোন এবং ক্রেডিট এবং $5.8 বিলিয়ন নোট রয়েছে।
নিট ঋণ বছরের পর বছর সামান্য কমে $11 বিলিয়ন হয়েছে। কোম্পানির কাছে $887 মিলিয়ন নগদ ছিল এবং $2.1 বিলিয়ন ঘূর্ণায়মান ক্রেডিট সুবিধা বজায় রেখেছিল, যা মোট তারল্য $2.8 বিলিয়নে নিয়ে আসে।
2024 সালের মাঝামাঝি সময়ে ম্যানেজমেন্ট $420 মিলিয়নে 14.7 মিলিয়ন শেয়ার পুনঃক্রয় করেছে, লিভারেজ উদ্বেগ থাকা সত্ত্বেও কোম্পানির দীর্ঘমেয়াদী মূল্যায়নে আস্থার ইঙ্গিত দেয়।
শক্তিশালী গতি অনলাইন
সিজারস ডিজিটাল কোম্পানির সবচেয়ে শক্তিশালী গ্রোথ ইঞ্জিন। এটি সিজার স্পোর্টসবুক এবং ক্যাসিনো, সিজার প্যালেস অনলাইন ক্যাসিনো, ট্রপিকানা ক্যাসিনো এবং হর্সশু অনলাইন ক্যাসিনো পরিচালনা করে। iGaming অপারেশনগুলি ডিজিটাল লাভের প্রাথমিক চালক।
সিজারস ডিজিটালের জন্য EBITDA 2024 সালে 117 মিলিয়ন ডলার থেকে 2025 সালে 236 মিলিয়ন ডলারে দ্বিগুণেরও বেশি. ডিজিটাল ডিভিশন একাই 2025 সালের Q4 এ EBITDA-তে রেকর্ড $85 মিলিয়ন উত্পন্ন করেছে। Icahn তার যুক্তিকে সমর্থন করার জন্য সেই গতির কথা উল্লেখ করেছেন যে ডিজিটাল ব্যবসার স্বতন্ত্র মূল্য বেশি।
2026 এর দিকে তাকিয়ে, সিইও রিগ সতর্ক আশাবাদ ব্যক্ত করেছেন। তিনি আশা করেন যে মূলধন ব্যয় এখন হ্রাস পাবে কারণ নিউ অরলিন্স এবং ভার্জিনিয়ায় বড় উন্নয়ন প্রকল্পগুলি শেষ হয়েছে৷ তারা বিনামূল্যে নগদ প্রবাহ বাড়াতে কম নগদ সুদের ব্যয় আশা করে। ব্যবস্থাপনা ঋণ কমাতে এবং শেয়ার পুনঃক্রয় চালিয়ে যেতে অতিরিক্ত নগদ ব্যবহার করার পরিকল্পনা করে।
একজন দরদাতা এগিয়ে আসে বা ব্যবস্থাপনা নিয়ন্ত্রণ ধরে রাখে কিনা, সিজারস এখন একটি কৌশলগত মোড়ে দাঁড়িয়ে আছে। একটি উচ্চ লিভারেজড ব্যালেন্স শীট, মূল্যবান ডিজিটাল প্রবৃদ্ধি সম্পদ, এবং উল্লেখযোগ্য ইজারা বাধ্যবাধকতা সহ, পরবর্তী ধাপ – একটি বিক্রয়, একটি স্পিনঅফ, বা স্থির ডিলিভারেজিং – নির্ধারণ করবে যে সাম্প্রতিক সমাবেশটি একটি পরিবর্তনের সূচনা করেছে নাকি একটি অস্থির অধ্যায়ে আরেকটি সংক্ষিপ্ত স্পাইক।
জিআই-এর সাথে আপডেট থাকুন
স্বাধীন সংবাদ, বিশ্লেষণ এবং শিল্প দক্ষতার জন্য জুয়া ইনসাইডার অনুসরণ করুন।
গ্যাম্বলিং ইনসাইডার লেটেস্ট ইন্ডাস্ট্রির খবর, গভীর বৈশিষ্ট্য এবং অপারেটর রিভিউ প্রদান করে যা আপনি বিশ্বাস করতে পারেন। আমাদের দল নির্ভুলতা এবং ন্যায্যতা নিশ্চিত করতে কয়েক দশকের বিশেষ দক্ষতার সাথে কঠোর সম্পাদকীয় মানকে একত্রিত করে। আমরা বিশ্বব্যাপী জুয়া খাতের স্পষ্ট, ন্যায্য এবং বিশ্বস্ত কভারেজ প্রদান করতে প্রতিশ্রুতিবদ্ধ।
