রবিবারের জাপানী নির্বাচনে সানায়ে তাকাইচির অসাধারণ বিজয়ের পর, তার অর্থনৈতিক এজেন্ডাকে এগিয়ে নেওয়ার ক্ষমতা নিয়ে সামান্য সন্দেহ আছে। প্রশ্ন হল “সানেনোমিক্স” মন্থর জাপানি অর্থনীতিকে পুনরুজ্জীবিত করতে বা বন্ড মার্কেটের সাথে দ্বন্দ্ব তৈরি করবে কিনা।
তাকাইচির ভূমিধস বিজয়ের প্রাথমিক বাজার প্রতিক্রিয়া, যা তার লিবারেল ডেমোক্রেটিক পার্টিকে নিম্নকক্ষে অভূতপূর্ব সংখ্যাগরিষ্ঠতা দিয়েছে, ইতিবাচক ছিল।
জাপানি স্টক মার্কেট 3.9 শতাংশ বেড়েছে এবং বন্ড মার্কেটে প্রাথমিক বিক্রির পরে, বন্ডের ফলন বৃদ্ধির গতি কমে গেছে। ইয়েন, যা নির্বাচনের নেতৃত্বে অস্থির ছিল, কিছুটা শক্তিশালী হয়েছিল, হস্তক্ষেপের কথা বলে।
মূলত ইতিবাচক প্রতিক্রিয়া হতে পারে কারণ তার বিজয়ের নিছক স্কেল মানে বিনিয়োগ, মজুরি এবং প্রতিরক্ষা ব্যয় বৃদ্ধির মাধ্যমে অর্থনীতিকে পুনরুজ্জীবিত করার তার পরিকল্পনা বাস্তবায়নে তাকে আরও পরিমাপ করা যেতে পারে।
সংসদে তার দলের নতুন আধিপত্য এবং তার বিজয়ের আকার থেকে আসা ব্যক্তিগত কর্তৃত্ব তাকে তার প্রো-স্টিমুলাস অর্থনৈতিক এজেন্ডা বাস্তবায়নের জন্য একটি আদেশ দিয়েছে, যার মধ্যে সঞ্চয় থেকে বিনিয়োগে স্থানান্তরিত করার জন্য আর্থিক উদ্দীপনা এবং কাঠামোগত সংস্কারের একটি বড় ডোজ অন্তর্ভুক্ত রয়েছে।
“আয়রন লেডি” হিসাবে পরিচিত, তাকাইচি এমন একটি অর্থনীতিকে স্বাভাবিক করতে চান যেটি কয়েক দশক ধরে অস্বাভাবিক আর্থিক এবং আর্থিক সেটিংসে রয়েছে, একটি আরও স্বাভাবিক এবং টেকসই ভিত্তি তৈরি করে৷
এটি কতটা সম্প্রসারণমূলক নীতি অনুসরণ করতে পারে তার মূল চেক হল জাপানের বন্ড মার্কেট।
গত বছর, যখন তাকাইচি জাপানের 8 শতাংশ ভোগ কর থেকে খাদ্য বাদ দেওয়ার পরিকল্পনা সহ একটি 21.3 ট্রিলিয়ন ইয়েন ($192 বিলিয়ন) উদ্দীপনা প্যাকেজ ঘোষণা করেছিল, তখন বন্ড বিনিয়োগকারীরা অবিলম্বে এটির উপর ঝাঁপিয়ে পড়ে, ফলন বৃদ্ধি এবং বিশ্বব্যাপী আর্থিক বাজারকে অস্থিতিশীল করে, যেখানে জাপান একটি প্রধান ভূমিকা পালন করে।
তারপর থেকে, তিনি “দায়িত্বশীল উদ্দীপনা” এবং “দায়িত্বশীল সক্রিয় রাজস্ব নীতি” উল্লেখ করে এবং নতুন বন্ড ইস্যুতে কোনো ট্যাক্স কমানো অর্থায়ন করা হবে না বলে প্রতিশ্রুতি দিয়ে, রাজস্ব স্থিতিশীলতার গুরুত্বের উপর জোর দেওয়ার জন্য সংগ্রাম করেছেন।
তাকাইচির অর্থনৈতিক পরিকল্পনাগুলিকে তার পরামর্শদাতা শিনজো আবের সাথে তুলনা করা হয়েছে, যার “তিন তীর” পরিকল্পনা আক্রমনাত্মক আর্থিক সম্প্রসারণ, আর্থিক নমনীয়তা এবং ব্যক্তিগত খাতের বিনিয়োগের জন্য প্রণোদনা টেকসই দীর্ঘমেয়াদী প্রবৃদ্ধি তৈরির লক্ষ্য অর্জনে আংশিকভাবে সফল হয়েছিল।
তাদের চ্যালেঞ্জ হল সেই পরিবেশে একই চূড়ান্ত লক্ষ্য অর্জন করা যেখানে মুদ্রাস্ফীতি লক্ষ্যমাত্রার উপরে, যেখানে মজুরি বৃদ্ধি মুদ্রাস্ফীতির সাথে তাল মিলিয়ে চলেনি, যেখানে অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি সীমিত হয়েছে এবং যেখানে জাপান সরকারের ঋণ এবং বন্ড মার্কেটের উপর নির্ভরতা তার কাজ করার ক্ষমতাকে বাধাগ্রস্ত করে।
জাপান সরকারকে প্রায়শই বিশ্বের সবচেয়ে ঋণগ্রস্ত সরকার হিসাবে উল্লেখ করা হয়, যদিও বাস্তবতা সেই দাবি করার জন্য ব্যবহৃত সরল শিরোনাম ঋণ-টু-জিডিপি অনুপাতের সাথে মেলে না।
হেডলাইন রেশিও গত বছর জিডিপির 230 শতাংশের উপরে ছিল, কিন্তু 210 শতাংশের কাছাকাছি বা নীচে নেমে গেছে। যাইহোক, সরকার তার জারি করা বন্ডের অর্ধেকেরও বেশি মালিকানা রাখে এবং জাপানি এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ড এবং রিয়েল এস্টেট ইনভেস্টমেন্ট ট্রাস্টগুলিতে বিশাল অংশীদারিত্ব রয়েছে, যা গত দেড় দশক ধরে অর্জিত হয়েছে কারণ এটি অত্যন্ত অপ্রচলিত আর্থিক নীতিগুলি অনুসরণ করেছে৷
নিট ঋণ থেকে জিডিপি অনুপাত 120 শতাংশের নিচে, সম্ভাব্য উল্লেখযোগ্যভাবে কম, এই কারণে যে ETF এবং REIT হোল্ডিংগুলি নাটকীয়ভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে এবং 2010 সালের একটি প্রোগ্রামে অর্জিত হওয়ার পর থেকে তা বৃদ্ধি অব্যাহত রয়েছে৷ এই হোল্ডিংয়ের আনুমানিক বাজার মূল্য প্রায় $340 বিলিয়ন, যা জাপানের শেয়ার বাজার মূলধনের প্রায় 8 শতাংশের সমতুল্য।
তাকাইচি সম্ভবত ব্যাংক অফ জাপানের কাছে থাকা সিকিউরিটিজ বিক্রি থেকে প্রাপ্ত অর্থ তার প্রোগ্রামগুলির অর্থায়নের জন্য ব্যবহার করতে পারে। এছাড়াও আনুমানিক $2 ট্রিলিয়ন বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভ রয়েছে (এর বেশির ভাগই ইউএস ট্রেজারিতে বিনিয়োগ করা হয়েছে) যার আয়, এমনকি মূল, ঋণ অর্থায়নের বিকল্প হিসাবে প্রত্যাহার করা যেতে পারে।
যাইহোক, বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভ, তাত্ত্বিকভাবে অ্যাক্সেসযোগ্য হলেও, প্রাথমিকভাবে মুদ্রার স্থিতিশীলতা বজায় রাখার জন্য রাখা হয় এবং ইয়েনের অস্থিতিশীল এবং দুর্বল অবস্থা, যা দ্রুত হস্তক্ষেপের জন্য যথেষ্ট দুর্বল, তাদের স্থায়ী তহবিলের একটি অপ্রত্যাশিত উৎস করে তোলে।
অধিকন্তু, ডোনাল্ড ট্রাম্প (যার সাথে তাকাচির ভালো সম্পর্ক আছে) সম্ভবত অসন্তুষ্ট হবেন যদি জাপান তার $1.2 ট্রিলিয়ন মার্কিন ট্রেজারি বন্ড বিক্রি করা শুরু করে।
তাকাইচি তার এজেন্ডা সম্পর্কে বন্ড মার্কেটের প্রতিক্রিয়া সম্পর্কে সতর্ক থাকবেন, কারণ যদি ফলন – যা গত পাঁচ বছরে স্থিরভাবে বেড়েছে এবং যা গত বছরের শেষের দিকে 25 বছরের উচ্চতায় পৌঁছেছে – তা উল্লেখযোগ্যভাবে বেড়েছে, তারা জাপানের আর্থিক প্রতিষ্ঠান এবং পরিবারের দ্বারা বিদেশে বিনিয়োগ করা অর্থের ব্যাপক প্রত্যাবাসনের দিকে নিয়ে যেতে পারে (জাপানের উপলব্ধ সুদের হারের সুবিধা নেওয়ার জন্য) বিশেষ করে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে।
এটি ইয়েনকে বস্তুগতভাবে মূল্যায়ন করতে বাধ্য করবে, যা জাপানের রপ্তানি কমিয়ে দেবে এবং বাকি বিশ্বের সম্পদের বাজারে অশান্তি সৃষ্টি করবে।
এটি কতটা সম্প্রসারণমূলক নীতি অনুসরণ করতে পারে তার মূল চেক হল জাপানের বন্ড মার্কেট।
এটি এটিকে ব্যাংক অফ জাপানের সাথেও দ্বন্দ্বে আনতে পারে, যেটি সুদের হার স্বাভাবিক করতে চায়, মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণ করতে চায় এবং ধীরে ধীরে, জাপান গত কয়েক দশক ধরে যে অসংযত আর্থিক নীতিগুলি অনুসরণ করেছে তা সহজ করতে চায়৷
স্টক মার্কেট থেকে তার নির্বাচনী সাফল্যের প্রতি ইতিবাচক প্রতিক্রিয়া এবং বন্ড মার্কেট থেকে কোন নেতিবাচক প্রতিক্রিয়া না থাকার মানে অন্তত তাকাইচি একটি ভাল সূচনা করেছে, বন্ড বিনিয়োগকারীরা তাকে সন্দেহের সুবিধা দিতে ইচ্ছুক যতক্ষণ না তারা তার পরিকল্পনার বিশদ বিবরণ না দেখে এবং তারা কতটা “দায়িত্বশীল” তা মূল্যায়ন করে।
জাপান, সস্তা অর্থায়নের বৈশ্বিক উৎস হিসেবে আন্তঃসীমান্ত পুঁজি প্রবাহে গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করা সত্ত্বেও, 1990-এর দশকের গোড়ার দিকে তার সম্পত্তির বাজারের পতনের পর দশক-ব্যাপী অর্থনৈতিক শীতের কারণে ভূ-রাজনৈতিক এবং ভূ-অর্থনৈতিক আলোচনায় উপেক্ষা করা হয়েছে।
আরও দৃঢ় এবং সম্প্রসারণবাদী জাপান ভূ-রাজনীতির জন্য বিশেষ করে এই অঞ্চলে প্রভাব ফেলবে – তাকাইচি ইতিমধ্যেই চীনকে সবচেয়ে বেশি চিহ্নিত করেছেন – এবং বৈশ্বিক আর্থিক বাজার এবং বিশ্ব অর্থনীতির জন্য।
সুতরাং, কীভাবে এটি বিশ্বের চতুর্থ বৃহত্তম অর্থনীতির জন্য তার পরিকল্পনা বাস্তবায়ন করে তা কেবল জাপানের জন্যই নয়, বিশ্বের অন্যান্য দেশের জন্যও প্রভাব ও পরিণতি ঘটাবে৷
বিজনেস ব্রিফিং নিউজলেটার বড় গল্প, একচেটিয়া কভারেজ এবং বিশেষজ্ঞ মতামত প্রদান করে। প্রতি সপ্তাহের দিন সকালে এটি পেতে সাইন আপ করুন.
স্টিফেন বার্থলোমিউ অস্ট্রেলিয়ার অন্যতম সম্মানিত ব্যবসায়ী সাংবাদিক। তিনি সম্প্রতি বিজনেস স্পেক্টেটর ওয়েবসাইটের সহ-প্রতিষ্ঠাতা এবং সহযোগী সম্পাদক এবং দ্য অস্ট্রেলিয়ান-এর একজন সহযোগী সম্পাদক এবং সিনিয়র কলামিস্ট ছিলেন।ইমেলের মাধ্যমে সংযোগ করুন।
